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2011年注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估考試輔導(dǎo)：無形資產(chǎn)評(píng)估講義

第七節(jié)　商譽(yù)的評(píng)估

一、商譽(yù)及其特點(diǎn)

（一）定義

商譽(yù)通常是指企業(yè)在一定條件下，能獲取高于正常投資報(bào)酬率的收益所形成的價(jià)值。

（二）商譽(yù)的特點(diǎn)：

1.商譽(yù)不能離開企業(yè)而單獨(dú)存在，不能與企業(yè)可確指的資產(chǎn)分開出售。

2.商譽(yù)是多項(xiàng)因素作用形成的結(jié)果，但形成商譽(yù)的個(gè)別因素，不能以任何方法單獨(dú)計(jì)價(jià)。

3.商譽(yù)本身不是一項(xiàng)單獨(dú)的、能產(chǎn)生收益的無形資產(chǎn)，而只是超過企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值。

4.商譽(yù)是企業(yè)長期積累起來的一項(xiàng)價(jià)值。

二、商譽(yù)評(píng)估的方法

（一）割差法

（1）采取上述評(píng)估方法的理論依據(jù)

企業(yè)價(jià)值與企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值是兩個(gè)不同的概念。如果有兩個(gè)企業(yè)，凈資產(chǎn)價(jià)值大體相當(dāng)，但由于經(jīng)營業(yè)績懸殊，預(yù)期收益懸殊，其企業(yè)價(jià)值自然懸殊。構(gòu)成企業(yè)價(jià)值的凈資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和可確指的無形資產(chǎn)，由于其可以獨(dú)立存在和轉(zhuǎn)讓，其評(píng)估價(jià)值在不同企業(yè)中趨同。但它們由于不同的組合，不同的使用情況和管理，使之運(yùn)行效果不同，導(dǎo)致其組合的企業(yè)價(jià)值不同。使各類資產(chǎn)組合后產(chǎn)生的超過各項(xiàng)單項(xiàng)可確指資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值，即為商譽(yù)。

（2）基本公式是：

商譽(yù)的評(píng)估值=企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值-企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無形資產(chǎn)）?。?-21）

（3）企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值計(jì)算

①通過預(yù)測(cè)企業(yè)未來預(yù)期收益并進(jìn)行折現(xiàn)或資本化獲??；

②對(duì)于上市公司，也可以按股票市價(jià)總額確定。

（4）企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無形資產(chǎn)）計(jì)算

運(yùn)用以前各個(gè)章節(jié)講解的各種資產(chǎn)的價(jià)值的評(píng)估方法

[7-7]某企業(yè)進(jìn)行股份制改組，根據(jù)企業(yè)過去經(jīng)營情況和未來市場(chǎng)形勢(shì)，預(yù)測(cè)其未來5年的凈利潤分別是13萬元、14萬元、11萬元、12萬元和15萬元，并假定從第6年開始，以后各年凈利潤均為15萬元。根據(jù)銀行利率及企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)情況確定的折現(xiàn)率和本金化率均為10%。并且，采用單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估方法，評(píng)估確定該企業(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估之和（包括有形資產(chǎn)和可確指的無形資產(chǎn)）為90萬元，試確定該企業(yè)商譽(yù)評(píng)估值。

首先，采用收益法確定該企業(yè)整體評(píng)估值。

企業(yè)整體評(píng)估值

=13×0.9091+14×0.8264+11×0.7513+12×0.6830+15×0.6209+15÷10%×0.6209

=49.1617+93.135=142.2967（萬元）

因?yàn)樵撈髽I(yè)各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和為90萬元，由此可以確定商譽(yù)評(píng)估值。即

商譽(yù)的價(jià)值=142.2967-90=52.2967（萬元）

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