六、信用衍生品

近年來(lái)，一種新型的衍生工具進(jìn)入市場(chǎng)并用于規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，這就是信用衍生品。信用衍生品是指以貸款或債券的信用作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融衍生工具，其實(shí)質(zhì)是一種雙邊金融合約安排。在這一合約下，交易雙方對(duì)約定金額的支付取決于貸款或債券支付的信用狀況。

信用衍生產(chǎn)品類型多樣、形式靈活，根據(jù)出現(xiàn)順序和復(fù)雜程度，主要包括以下幾類產(chǎn)品：①單一產(chǎn)品。單一產(chǎn)品是指參考實(shí)體為單一經(jīng)濟(jì)實(shí)體的信用衍生產(chǎn)品，一般而言，包括單一名稱信用違約互換(CDS)、總收益互換(TRS)、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)(CLN)及信用價(jià)差期權(quán)(CSO)等。②組合產(chǎn)品。組合產(chǎn)品是指參考實(shí)體為一系列經(jīng)濟(jì)實(shí)體組合的信用衍生產(chǎn)品，包括指數(shù)CDS、擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)、互換期權(quán)和分層級(jí)指數(shù)交易等。③其他產(chǎn)品。其他產(chǎn)品主要指信用固定比例投資組合保險(xiǎn)債券(CPPI)、信用固定比例債務(wù)債券(CPDO)、資產(chǎn)證券化信用違約互換(ABCDS)和外匯擔(dān)保證券(CFXO)等與資產(chǎn)證券化緊密結(jié)合的信用衍生產(chǎn)品。

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