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第五章　金融衍生工具

第三節(jié)　金融期權與期權類金融衍生產(chǎn)品

四、權證

權證是基礎證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。

權證與交易所交易期權的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權是交易所制定的標準化合約，具有同一基礎資產(chǎn)、不同行權價格和行權時間的多個期權形成期權系列進行交易，而權證則是權證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權利的授予者承擔全部責任。

(一)權證的分類

1.按基礎資產(chǎn)分類

分為：股權權證、債權類權證以及其他權證。

目前我國證券市場推出的權證均為股權類權證，其標的資產(chǎn)可以是單只股票或股票組合(如ETF)。

2.按基礎資產(chǎn)的來源分類

分為：認股權證和備兌權證。

認股權證也稱為股本權證，一般由基礎證券的發(fā)行人發(fā)行，行權時上市公司增發(fā)新股售予認股權證的持有人。

備兌權證通常由投資銀行發(fā)行，備兌權證所認兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場上流通的股票，不會增加股份公司的股本。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設的權證均為備兌權證。

3.按持有人權利分類

分為：認購權證和認沽權證。

4.按行權的時間分類

分為：美式權證、歐式權證、百慕大式權證等類別。

5.按權證的內(nèi)在價值分類

分為：平價權證、價內(nèi)權證和價外權證。(二)權證的要素

1.權證類別

2.標的

3.行權價格

4.存續(xù)時間

5.行權日期

6.行權結(jié)算方式

7.行權比例

(三)權證發(fā)行、上市與交易

1.權證的發(fā)行

由標的證券發(fā)行人以外的第三人發(fā)行并上市的權證，發(fā)行人應提供履約擔保：

(1)通過專用賬戶提供并維持足夠數(shù)量的標的證券或現(xiàn)金，作為履約擔保;

履約擔保的標的證券數(shù)量=權證上市數(shù)量×行權比例×擔保系數(shù)

履約擔保的現(xiàn)金金額=權證上市數(shù)量×行權價格×行權比例×擔保系數(shù)

擔保系數(shù)由交易所發(fā)布并適時調(diào)整。

(2)提供經(jīng)交易所認可的機構(gòu)作為履約的不可撤銷的連帶責任保證人。

【例題·多選題】目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權證，發(fā)行人要提供履約擔保，履約擔保的現(xiàn)金金額由(　)決定。

A.權證上市數(shù)量

B.行權比例

C.行權價格

D.擔保系數(shù)

『正確答案』ABCD

『答案解析』目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，由標的證券發(fā)行人以外第三人發(fā)行并上市的權證，發(fā)行人要提供履約擔保，履約擔保的現(xiàn)金金額由權證上市數(shù)量、行權比例、行權價格、擔保系數(shù)決定。

2.權證的上市和交易

目前權證交易實行T+0回轉(zhuǎn)交易。當天買入、當天賣出，而且沒有漲跌幅的限制，波動性比較大。

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（責任編輯：zyc）

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